Замедление инвестиций в инфраструктуру оказывает ограниченное влияние на экономический рост

2018-05-16


Данные показывают, что в первые четыре месяца этого года инвестиции Китая в основной капитал продолжали снижаться до 7%, что на 0,2 процентных пункта меньше, чем в 2017 году. Среди них значительное замедление инвестиций в инфраструктуру является основной движущей силой снижения инвестиций. С января по апрель инвестиции в инфраструктуру увеличились на 12,4% в годовом исчислении, что на 6,6 процентных пункта меньше, чем в 2017 году. В то же время региональные различия в производительности инфраструктуры очевидны. Тибет и Хайнань являются провинциями с более быстрым ростом инфраструктуры, в то время как инвестиции в инфраструктуру в Тяньцзине, Внутренней Монголии, Синьцзяне и других провинциях с более высоким риском местного долга значительно сократились.

Данные показывают, что в первые четыре месяца этого года инвестиции Китая в основной капитал продолжали снижаться до 7%, что на 0,2 процентных пункта меньше, чем в 2017 году. Среди них значительное замедление инвестиций в инфраструктуру является основной движущей силой снижения инвестиций. С января по апрель инвестиции в инфраструктуру увеличились на 12,4% в годовом исчислении, что на 6,6 процентных пункта меньше, чем в 2017 году. В то же время региональные различия в производительности инфраструктуры очевидны. Тибет и Хайнань являются провинциями с более быстрым ростом инфраструктуры, в то время как инвестиции в инфраструктуру в Тяньцзине, Внутренней Монголии, Синьцзяне и других провинциях с более высоким риском местного долга значительно сократились.

На мой взгляд, текущий спад инвестиций в инфраструктуру нетрудно понять, в основном это связано с ослаблением механизма стимулирования ВВП и увеличением фискальных ограничений. Однако негативное влияние замедления инвестиций в инфраструктуру на экономику может быть смягчено с помощью региональных ключевых стратегий. Например, с ускорением стратегии Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй и стратегии зоны свободной торговли Хайнань, ожидается, что Сюнань и Хайнань станут новым этапом инвестиционного роста. 2018 год или год, когда региональная дифференциация инвестиций в инфраструктуру усиливается.

Причины падения инвестиций

Хотя тенденция сокращения заемных средств и сильного надзора продвигается, по моему мнению, наиболее важным фактором, приводящим к снижению инвестиций в инфраструктуру, является усиление фискальных ограничений за тот же период. Снижение инвестиций в 2018 году в основном отражено в резком сокращении нечастных инвестиций, которые тесно связаны с инфрастроительством. Нечастные инвестиции упали до 4,8% с января по апрель, что намного ниже, чем темпы роста инвестиций в основной капитал в 7% за тот же период. Увеличение внутренней мощности экономики достигло 8,4% в январе-апреле, это показывает, что денежно-кредитная политика не является основной причиной снижения инфраструктуры. В конце концов, по сравнению с нечастными инвестициями, частные инвестиции должны быть более подвержены негативному влиянию на фоне ограниченных средств, включая трудности с получением кредитных ресурсов и необходимость нести более высокие капитальные затраты.

Что касается провинций, то тремя провинциями и городами, в которых инвестиции в основной капитал резко упали в первом квартале, были Тяньцзинь, Внутренняя Монголия и Синьцзян. В первом квартале этого года темпы роста трех инвестиций составили-25,6%,-26,2% и-30,3%, что на 26,1, 33,4 и 50,3 процентных пункта меньше, чем в 2017 году, и вышеупомянутые провинции и города сталкиваются с серьезными финансовыми ограничениями.

С начала этого года приведенные выше региональные данные, чтобы сжать воду, можно охарактеризовать как «вперед и вперед». Вообще говоря, после очистки «влаги» данных инвестиционные данные часто резко снижаются. Глядя на суть явления, различные местные органы власти перешли от «ложных отчетов» к «сжатию воды». Глубокое различие заключается в изменении механизма оценки кадров. По сравнению с предыдущей теорией ВВП, то есть ВВП как важный показатель для измерения эффективности работы местных чиновников, текущее ослабление оценки ВВП и акцент на таких переменных, как долговой риск, защита окружающей среды и средства к существованию людей, заставили местные органы власти уделять больше внимания контролю над долговыми рисками и сосредоточиться на росте. От скорости к качеству.

Кроме того, не только изменился механизм стимулирования, но и ответственность за долги полностью изменила ситуацию. В шести провинциях и городах, где темпы роста выпуска облигаций местных органов власти превысили 10% в 2017 году, задолженность Синьцзяна и Тяньцзиня росла быстрыми темпами, достигнув 19% и 18% соответственно. В 2018 году Синьцзян взял на себя инициативу по приостановке правительственных проектов и потребовал, чтобы проекты ГЧП были приостановлены по всем направлениям. Для строительных проектов, которые уже провели предварительные работы, о которых не может быть сообщено ни один источник средств.

Конечно, с сокращением заемных средств и ужесточением долга, несколько источников инвестиций в инфраструктуру сужались в среднем году в 2018. Например, PSL, как недорогой источник средств для местного строительства, темпы роста снизились с 2018 года, Министерство финансов с конца 2017 года неоднократно издает документ о регулировании местного финансирования и бизнеса ГЧП и требует всестороннего регулирования инвестиций и финансирования финансовых учреждений для местных органов власти, четыре «не могут» были использованы для установления запрета на сотрудничество между финансовыми предприятиями и местными органами власти.

Новые инвестиционные моменты

Принимая во внимание вышеуказанные меры, автор полагает, что инвестиции в инфраструктуру в этом году или общая тенденция к снижению с первого квартала, особенно для некоторых провинций с чрезмерным долговым риском, снижение будет более значительным. Конечно, будут ли инвестиции в инфраструктуру падать или даже тормозить экономический рост в течение всего года? Автор считает, что перспективы не такие пессимистичные. По сравнению с падением в некоторых провинциях, региональные инвестиции в этом году все еще имеют яркие пятна, особенно ускорение строительства зоны свободной торговли Хайнань и нового района Сюнъань, или риск быстрого снижения инвестиций в значительной степени компенсируется.

Можно видеть, что в первом квартале 2018 года инвестиции Хайнаня выросли на 25,3%, что значительно выше, чем 10,1% в 2017 году, и показали хорошие результаты во всех провинциях. Хайнань построит пилотную зону для углубления реформ и открытия, пилотную зону национальной экологической цивилизации, международный центр потребления туризма и основную национальную стратегическую зону гарантии обслуживания. Это очень требовательно для Хайнаня, который в настоящее время имеет низкий уровень экономического развития и инфраструктуры, что означает, что в будущем инвестиции в инфраструктуру Хайнаня, такие как порты, автомагистрали, мосты, водопроводы и аэропорты будут быстро развиваться.

Кроме того, 21 апреля был выпущен «План планирования нового района Хэбэй Сюнъань». В набросках говорится, что к 2035 году в основном будет построен социализм высокого уровня с зеленым и низким уровнем выбросов углерода, информационным интеллектом, пригодным для жизни и бизнеса, высокой конкурентоспособностью и влиянием, а также гармоничным сосуществованием человека и природы.СовременныйГород. По моему мнению, амбициозное планирование и посадка определенно приведут к быстрому росту многих инвестиций, таких как охрана окружающей среды, инфраструктура и железнодорожный транзит, или станут важным полюсом для стимулирования региональных инвестиций в ближайшие десять лет.

В то же время, с точки зрения тройки, которая стимулирует экономику в этом году, текущие инвестиции сократились, но потребление относительно стабильно, а торговые показатели активны, что является важной поддержкой для хеджирования рисков экономического спада. Среди них, с точки зрения потребления, общий объем розничных продаж потребительских товаров в Китае в апреле вырос на 9,4% в годовом исчислении, что оказалось ниже, чем ожидалось, в основном из-за снижения потребления, связанного с недвижимостью, такого как мебель и бытовая техника, за тот же период. Потребление автомобилей относительно стабильно. Заглядывая в будущее, с недвижимостьюПродажаПродолжающееся замедление данных о запуске, связанное с этим потребление все еще будет ограничено. Но в целом, учитывая расширение внутреннего спроса и снижение налогов, потребительская среда и личный располагаемый доход будут поддерживаться, а общее потребление останется умеренным.

С точки зрения торговли, хотя внешними факторами является неопределенность увеличения экспорта в этом году, данные по торговле за январь-апрель по-прежнему оптимистичны. В долларах США совокупные темпы роста импорта и экспорта Китая с января по апрель составили 16,5%, что на 5,1 процентного пункта выше, чем в прошлом году; совокупные темпы роста экспорта и импорта достигли 13,7% и 19,6% соответственно. На 5,8 и 3,5 процентных пункта выше, чем в прошлом году, что означает, что текущее восстановление экономики за рубежом и улучшение условий мировой торговли существенно не изменились.

Среди них, благодаря более высоким, чем ожидалось, показателям экономики США с начала года, экспорт Китая в США увеличился на 13,9% с января по апрель, превысив средние темпы роста в 13,7%, экспорт в Европу все еще относительно стабилен, а с января по апрель темпы роста экспорта Китая в ЕС составили 12,9%, а с точки зрения европейских торговых данных, в первом квартале этого года, снижение темпов роста экспорта в основном отражает показатели, деноминированные в евро, что связано с повышением курса евро. Темпы роста экспорта в долларах США остаются высокими с 2012 года, что указывает на то, что тенденция экспорта в Европу не изменилась. Сохранение высоких темпов роста импорта и экспорта в соответствующие страны вдоль «Пояса и пути» является основным моментом, который в настоящее время способствует улучшению торговли Китая.

Инвестиции в 2018 году по-прежнему будут в целом снижаться, не только инвестиции в инфраструктуру, но и инвестиции в недвижимость замедлятся. Хотя инвестиции в развитие недвижимости с января по апрель составили 3059,2 млрд юаней, в годовом исчислении рост составил 10,3%. Тем не менее, учитывая, что общий тон недвижимости «только жить, но не спекулировать» сохраняется, меры регулирования в перегретых районах рынка недвижимости постоянно совершенствуются, а прогнозные показатели в сфере недвижимости упали. Ожидается, что инвестиции в недвижимость все еще будут сталкиваться с понижательным давлением в будущем.

Таким образом, автор считает, что с усилением долговых ограничений и продолжающимся углублением сокращения заемных средств, инвестиции в инфраструктуру, скорее всего, сохранят тенденцию к снижению. Можно видеть, что с учетом изменений в механизме оценки ВВП с 2018 года все больше и больше провинций снижают или отказываются от своих целевых показателей инвестиций в основной капитал. Конечно, я считаю, что нет необходимости беспокоиться о том, будут ли инвестиции в инфраструктуру замедляться и даже вызывать значительное негативное замедление роста. По моему мнению, с ускорением стратегии Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй и стратегии зоны свободной торговли Хайнань ожидается, что в ближайшие пять-десять лет Сюнъань и Хайнань станут основными моментами нового этапа инвестиций, 2018 год или год, когда региональная дифференциация инвестиций усилится. А стабильное потребление и положительное улучшение чистого экспорта также в определенной степени компенсируют влияние спада инвестиций.

Ключевые слова:

Возвращает список